Что такое ETF и его главное отличие от ПИФа

ETF (Exchange Traded Fund) — фонд, торгующийся на бирже. Аналог российского ПИФ. Структура ETF фонда определяется портфелем из различных активов (акции, товары, валюта). Покупая акцию ETF, инвестор приобретает долю в активах, принадлежащих эмитенту (фонду ETF).

Первые подобные фонды базировались исключительно на акциях, входящих в американские индексы. Самый первый фонд, появившийся в США, повторял движение фондового индекса S&P 500: купив одну акцию этого фонда, держатель инвестировал в определенной пропорции во все акции, входящие в индекс S&P 500. Для инвестора это большой плюс, ведь ему не приходится совершать множество сделок, покупая каждую акцию, входящую в индекс, отдельно. К тому же купить сам индекс S&P 500 нельзя. Популярность ETF объясняется и тем, что многие профессиональные инвесторы и спекулянты стремятся вкладывать не в одну акцию, а сразу в целый сегмент рынка. Поэтому такой инструмент, как ETF, дает бóльшую гибкость при выполнении различных инвестиционных задач.

Зачастую можно было бы инвестировать в индекс S&P 500 через покупку дериватива (фьючерса или опциона). Но главный недостаток такой стратегии в том, что срок действия этих инструментов рано или поздно истекает. В результате инвестор, рассматривающий долгосрочную инвестицию в акции индекса, оказывается в невыгодном положении, ведь при каждом истечении срока контракта он будет вынужден приобретать новый. Инвестируя таким образом, невозможно знать наверняка размер затрат, связанных с регулярной покупкой дериватива, так как будущая стоимость деривативов никому не может быть известна.

Акции ETF выпускаются на биржу компанией, которая управляет портфелем активов. Управляющая компания приобретает в определенной пропорции акции, входящие в ту или иную отрасль или индекс. В итоге она является держателем активов, а на бирже обращаются акции ее фонда. Такие акции торгуются по тем же правилам, что и обыкновенные. Сделки с ETF бумагами можно заключать с того же счета, с которого покупаются и обыкновенные акции.

Отличия ETF от ПИФ

• Акции ETF всегда котируются на бирже, и любой желающий может их приобрести. Паи ПИФа в большинстве случаев не обращаются на биржах, и их приобретение возможно лишь напрямую у паевого фонда. Однако существуют ПИФы, которые торгуются на бирже, но их количество весьма ограничено, а ликвидность их акций оставляет желать лучшего.
• Цена на акции ETF рассчитывается биржей, и благодаря активным торгам она неоднократно меняется в течение дня. Цена покупки пая остается фиксированной в течение каждого дня и рассчитывается управляющей компаний.
• Акции ETF можно покупать, воспользовавшись брокерским кредитом (кредитным плечом). Покупка паев не подразумевает использования заемных средств.
• По акциям ETF можно инициировать продающую позицию, не имея их на своем счету (sell short). Паи паевого инвестиционного фонда можно лишь продавать, имея их «на руках».
• ETF можно покупать и продавать дистанционно через биржевой терминал со своего компьютера. Сделки с ПИФом возможны при непосредственном присутствии обеих сторон: покупателя и продавца-эмитента.

История появления ETF

ETF фонды в инвестиционном мире появились сравнительно недавно. В середине 80-х годов сотрудник AMEX (Американская фондовая биржа) Натан Мост размышлял о том, как можно увеличить объем совершаемых на бирже сделок. В результате ему пришла идея о создании фонда, акции которого обращались бы на бирже. С этой идеей Натан Мост обратился к владельцу одной крупной инвестиционной компании. Так в 1993 году был создан первый Exchange Traded Fund (ETF) в США. В основе первого фонда лежали акции, входящие в индекс S&P 500, а его биржевым тикером (обозначением) является аббревиатура SPY. Концепция фонда ETF с тех пор остается неизменной. В конце 90-х и начале 2000-х годов в биржевой индустрии появляются фонды DIA (Индекс Dow Jones) и QQQ (Индекс Nasdaq 100).

С ростом количества обращающихся на бирже ETF фондов в состав их портфеля стали входить не только индексные акции. Не менее распространенными стали и ETF со структурой активов из других отраслей экономики. В настоящий момент их количество насчитывает около двух тысяч. Информацию о многих из них можно найти на официальном сайте агентства SPDR.

Эмитенты ETF очень жестко регулируются комиссией по надзору за рынком ценных бумаг США (The United States Securities and Exchange Commission SEC). Некоторые из них, использующие в своих портфелях фьючерсы и опционы, дополнительно регулируются комиссией по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission CFTC). Позволить себе создание ETF фонда могут только самые крупные и надежные компании, которые используют пассивную тактику инвестирования и управления капиталом. Помимо выпуска акций, такие компании берут на себя обязательства поддержки котировок своих акций. Они поддерживают их ликвидность, регулярно продавая и покупая свою акцию для удержания постоянной динамики рыночного спроса и предложения.

Дивиденды ETF

Держателям акций ETF выплачиваются дивиденды. Размер выплат зависит от суммы дивидендов акций, входящих в портфель фонда. Регулярность выплаты разная (раз в квартал, полгода или год). Как правило, график выплат дивидендов фонды публикуют в своих официальных проспектах, которые можно найти на сайте агентства SPDR. Там же вы найдете подробные характеристики интересующего вас ETF фонда: таблицу доходности, перечень активов, размер рыночной капитализации, количество выпущенных акций, дату эмиссии и т. д.

Разновидности ETF

• Индексные. Структура портфеля данных фондов основана на рыночных индексах экономики США. Самые популярные мы рассмотрели ранее: S&P 500 Index, Dow Jones Index и Nasdaq 100 Index.
• Страновые. В эту категорию входят ETF, в структуре которых лежат индексы разных бирж мира: Германия — DAX, Британия — FTSE 100, Бразилия — FTSE 100, Япония — Nikkei225, Россия — RTSI и т. д.
• Отраслевые. Представляют собой фонды, инвестирующие в отдельные сектора экономики (например, финансовый сектор, энергетический, сектор здравоохранения).
• Товарные — фонды, инвестирующие в сырьевые рынки (драгоценные металлы, нефть, газ).
• Валютные — фонды, представленные валютной корзиной.
• Облигационные — ETF фонды, инвестирующие в различные облигации с разными сроками погашения.

Резюме

Издержки инвестора, инвестирующего в ETF акции, включают в себя плату за управление портфелем, операционные расходы фонда, а также лицензионные сборы S&P 500. Эти затраты будут колебаться в районе 0,1% годовых на инвестируемый капитал. Из них управляющей компании принадлежит примерно 0,05%. К расходам инвестора также относится уплата брокерской комиссии за совершение сделок с акциями, а также разница их цены покупки и продажи (спред). Из-за повышенной ликвидности этого инструмента спред, как правило, имеет минимальные значения.