Сколько кэша должно быть в инвестиционном портфеле? И почему?

Развернуто ответим на эти популярные вопросы. А еще: в чем выгоднее и полезнее хранить свободные средства в портфеле? Тем, у кого кэша пока нет, тоже будет полезно прочесть, ведь он непременно появится (вы получаете финансовые знания в правильном источнике :).

В чем хранить кэш?

Кэш — это денежные средства на ваших счетах и вкладах, наличные и безналичные, а также различные эквиваленты кэша: например, короткие облигации (до погашения менее 3–7 лет). То есть это деньги, на которые мы в будущем планируем покупать инвестиционные активы. Есть несколько характеристик, которыми должен обладать кэш:

• Как только подвернется хороший случай применить его в деле (заметная коррекция на фондовом рынке), к нему должен быть быстрый доступ. Следовательно, хранить кэш правильнее на быстрых, доступных банковских депозитах, накопительных счетах, банковских картах и т. д. Но важно помнить, что кэш «подъедает» инфляция. Идеально, когда вклад приносит прибыль, но не в ущерб быстрому доступу к нему. Если годовой процент по вкладу будет хотя бы на уровне инфляции, это уже неплохой сценарий.
• Кэш в рублях? Тогда хорошим решением станет его хранение на ликвидном банковском депозитном счете или накопительном счете. Рублевый кэш можно хранить даже в таких фондах, как, например, VTBM или FXMM. Для наглядности принципа хранения рассмотрим фонд VTBM.
  
  VTBM (фонд с названием «Ликвидность»). Если рассмотреть его график на период с начала 2020 года (то есть включив предпандемийное время), видно, что на нем нет ни одного провала, график ни разу не просел. Даже во время общего обвала на фондовом рынке, который случился в марте-апреле 2020 года! Вывод: вероятность того, что кэш в этом фонде останется в целости и сохранности во время будущего возможного обвала, высока. Хороший вариант при выборе инструмента хранения кэша для инвестиционного портфеля. Конечно, в этом случае мы не делаем акцент на высокую доходность, у нас другие критерии: быстрый доступ и минимальное влияние инфляции и потрясений на биржевом рынке. По этой причине для хранения кэша не очень подходят даже короткие отдельные облигации, в том числе ОФЗ (облигации федерального займа; все-таки они умеет снижаться на обвалах, хоть и не так сильно). Однако слишком мудрить с фондами типа «Ликвидность» необязательно: при продаже такого фонда брокер заберет в пользу налоговой 13% от прибыли, а еще нужно вычесть комиссионные брокера… Реальный доход будет примерно равен уровню банковских депозитов.
• А что с долларовым кэшем? Здесь действуют те же принципы, что и с рублевым кэшем. Если найдете ликвидные накопительные счета в долларах, это хорошо (проценты обычно мизерные, но удачные находки все же случаются). Будет интересно и полезно, если читатели поделятся своими вариантами таких вкладов.
  
  Нишевые фонды типа FXTB вполне можно использовать для хранения долларового кэша, но есть опасность отдать слишком много рублей при оплате налога на прибыль после продажи паев подобных фондов (те самые 13%). А еще есть риск попасть на валютную переоценку… и огорчиться начисленным в рублях налогам при существенном росте курса доллара. Однако у фонда FXTB есть свой плюс. После покупки и последующей продажи долларов придется платить налог на прибыль самостоятельно, то есть заполнять налоговую декларацию (если валюта была у вас меньше трех лет). Но если вы работаете с фондом FXTB, обязанность заполнять декларацию не возникает, ничего доплачивать не нужно, брокер сам вычтет налог на прибыль. То есть сделки с фондами в нашем случае сложнее, выгода от хранения в них долларового кэша не всегда очевидна. Так что вариант с хранением кэша просто в долларах (наличными или на счете) — вариант проверенный и доступный.

Сколько кэша должно быть в инвестиционном портфеле?

Итак, многим кэш обычно нужен для более удачных, выгодных покупок инвестиционных активов при значимых просадках или обвалах фондового рынка.

Но речь не идет о том, чтобы срочно пополнять портфель на обвале и внезапно богатеть. Вообще от мечты о молниеносном богатстве в процессе грамотного инвестирования лучше держаться подальше. 🙂 Такие мысли несовместимы с серьезными инвестиционными стратегиями.

Правильнее держать кэш для того, чтобы снизить общий инвестиционный риск своего инвестиционного портфеля. То есть можно заменить класс активов акций и облигаций кэшем. У кэша инвестиционные риски существенно ниже, чем у облигаций. То есть в условиях турбулентного рынка вполне можно набирать кэш.

Заметьте, здесь важно не гадать, не поджидать обвала рынка, нет-нет. Это история совсем о другом. Планомерное, неспешное накопление кэша меняет ри́сковую характеристику инвестиционного портфеля. И если падение не случится, стратегия инвестирования сильно не пострадает при таком подходе.

Кэш можно использовать во время падения акций, но это не основной сценарий его разумного применения. Кэш более 50% как раз про ожидание падения рынка, а не про грамотное инвестирование. В сегодняшних реалиях диапазон кэша от 10 до 20% — как раз про сбалансированный, основательный подход: портфель готов к дальнейшему росту и при этом генерит постоянный дивидендный поток — инвестор доволен!

Кэш — не главное в инвестиционной стратегии

Хорошо сбалансированная инвестиционная стратегия не нуждается в кэше. Кэш хотят держать сами инвесторы. Но будете ли вы им пользоваться — не главный вопрос. Есть вещи поважнее:

• знать и понимать общие принципы инвестирования
• соблюдать баланс портфеля по классам активов
• уметь оперировать понятием рыночного риска

Кэш и возраст инвестора. В чем связь?

• Если инвестор молод и ему «нечего терять», период инвестирования еще очень долгий (и счастливый), то кэш можно не копить, инвестируя все. С учетом длительного срока инвестирования, ваш инвестиционный портфель пройдет через любой кризис при условии, что он грамотно диверсифицирован и сбалансирован. На длительной дистанции активы вырастут, даже если они сегодня-завтра упадут чуть ли не вдвое. Время все исправит.
• Если же инвестор старше 40–45 лет, то накопление кэша — защитная реакция. Кэш по своей сути является лучшим защитным активом. Исходим из того, что в этом возрасте у инвестора уже есть капитал, ему есть что терять. Возможно, есть и дивидендный поток. При таком раскладе уменьшить объем покупок и увеличить сумму кэша — рациональный, осторожный и ответственный шаг. Участвовать в масштабных падениях фондового рынка без дополнительного кэша — вопрос финансовой безопасности. А в зрелом возрасте мы в полной мере ответственны не только за себя, но и за свою семью. Кризис может ударить по основным источникам дохода. Переживать нестабильность лучше с увеличенной финансовой подушкой безопасности, не так ли? И нет ничего страшного в том, что кэш не будет участвовать во всеобщем росте активов. Финансовая безопасность семьи важнее.